Bitwise : „Zu Beginn der vergangenen Woche wurde Bitcoin weitgehend in einer Spanne zwischen 81.000 und 87.000 US-Dollar gehandelt, vor dem Hintergrund zunehmenden makroökonomischen Stresses.
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Von Redaktion ETFWorld.ch
André Dragosch, Head of Research für Europa bei Bitwise
Die Einführung der neuen Zölle durch die Trump-Administration – die den Spitznamen „Liberation Day“ erhalten haben – löste eine globale Reaktion aus, die sich sowohl auf die traditionellen als auch auf die digitalen Märkte auswirkte.
Diese Maßnahmen lösten einen starken synchronen Rückgang aller globalen Vermögenswerte aus. Der S&P 500 ist nun auf dem besten Weg zu einem Rückgang von 15 % in nur drei Handelstagen, einem der schnellsten seit Menschengedenken, vor dem Hintergrund zunehmender Volatilität, Rekordabflüssen im Einzelhandel und dem tiefsten Stimmungsumschwung seit März 2020.
Auch die Rohstoffe gerieten ins Wanken und die Volatilität nahm zu, da die globalen Märkte nicht nur mit den wirtschaftlichen Folgen, sondern auch mit dem Wiederauftauchen politischer Unberechenbarkeit als treibendem Faktor des Marktes zu kämpfen hatten. In diesem Szenario zeigte Bitcoin zunächst eine bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit und in der Zeit vom 31. März bis 7. April (Grafik der Woche ) hielt Bitcoin während der ersten Welle der Volatilität besser als traditionelle Vermögenswerte.
Der jüngste Ausverkauf hat die Marktstruktur von Bitcoin erheblich verändert. Seit heute Morgen, mit einem Handelspreis von rund 75.000 Dollar, ist es offensichtlich, dass die Positionierung stark auf den Bereich zwischen 78.000 und 82.000 Dollar konzentriert war, Niveaus, die jetzt drastisch überschritten wurden. Der abrupte Abwärtstrend spiegelt eine Kombination aus kaskadierenden Liquidationen und einer Verschlechterung der Stimmung wider, nicht nur bei Kryptowährungen, sondern auf allen Risikomärkten. Es ist wichtig zu betonen, dass die aktuelle Liquidationskarte keine signifikanten Abwärtsliquiditätscluster in der Nähe mehr zeigt, was darauf hindeutet, dass der Großteil des gehebelten Engagements bereits aus dem System ausgestoßen wurde. Aufwärts bleibt jedoch eine dichte Wand von Short-Liquidationen zwischen 84.000 und 85.000 Dollar bestehen, die als Magnet wirken könnte, wenn sich die Risikostimmung stabilisiert. Vorerst deutet das Fehlen von direktionaler Liquidität darunter darauf hin, dass die kurzfristige Entwicklung von Bitcoin weniger von mechanischen Stopps als vielmehr von der breiteren Neubewertung des globalen Risikos abhängen wird.
Die Rückkehr des Zollkriegs „reaktiviert“ den Hauptanlagegrund für Bitcoin als nicht-staatliche Währung. Historisch gesehen können die durch Zölle verursachten Verlangsamungen, wenn sie nicht eine weitere Inflationswelle auslösen, den Zentralbanken eine Absicherung bieten, um eine akkommodierende Haltung einzunehmen, die Bitcoin tendenziell antizipiert. In der Zwischenzeit legitimieren die Handelssituation und die Geldpolitik weiterhin die Rolle von Bitcoin als Vermögenswert für die geopolitische Diversifizierung.
Wenn man sich von der unmittelbaren Volatilität distanziert, ergeben sich aus dem Zollschock zwei unterschiedliche Wege.
Der erste ist versöhnlich: Die Handelspartner könnten Verhandlungen mit den USA aufnehmen, da Handelsminister Howard Lutnick betont hat, dass dies „die einzige Option ist“. In diesem Szenario könnten diplomatische Zugeständnisse gegen Ausnahmen oder reduzierte Zollsätze ausgetauscht werden, was die globalen Spannungen abmildern und wahrscheinlich eine Erholungsrallye bei Risikoanlagen auslösen würde.
Die Alternative ist jedoch eine strukturelle Abkehr von den USA als verlässlichem Handelspartner. Sollte sich dieser Weg konkretisieren, könnten die Zölle in Kraft bleiben und zu einer breiteren Verlangsamung des Welthandels führen. In diesem Szenario könnte der durch das schwächere Wachstum verursachte Deflationsdruck die durch die Zölle selbst verursachte Inflation überwiegen und den US-Dollar-Index sowie die Anleiherenditen nach unten ziehen.
Diese Dynamik könnte bereits im Gange sein. Letzte Woche fiel die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen zum ersten Mal seit Oktober unter 4 %, was darauf hindeutet, dass die Märkte beginnen, schwächere Wachstumsaussichten zu berücksichtigen. Hinzu kommt der Druck, der von der massiven Refinanzierung auslaufender Schulden in diesem Jahr ausgeht. Um diese Rollover-Risiken zu bewältigen und die Steuerbelastbarkeit aufrechtzuerhalten, könnten die politischen Entscheidungsträger versuchen, die Renditen niedrig zu halten und flexiblere Finanzierungsbedingungen zu unterstützen.
Sollten die Wachstumsrisiken anhalten, könnte die politische Reaktion sowohl in den USA als auch im Ausland expansiver ausfallen. Jede Hinwendung zu Konjunkturmaßnahmen zur Abmilderung der Konjunkturabschwächung wird, ob beabsichtigt oder nicht, zu einer höheren Geldmenge führen, was tendenziell den Preisanstieg risikoreicher Vermögenswerte begünstigt. Ein schwächerer Dollar wiederum gibt anderen Ländern den Spielraum, ihre eigene Liquidität zu erhöhen, ohne eine extreme Abwertung der Währung auszulösen. Und wenn es zu einem neuen Zyklus koordinierter oder paralleler Lockerung kommen sollte, könnte die daraus resultierende Verwässerung des Fiat-Werts die Nachfrage nach einer starken Währung stärken, insbesondere nach Bitcoin, das immun gegen Inflation bleibt, frei von dem Risiko des Zentralemittenten und in einer einzigartigen Position als dezentraler Wertspeicher ist.
Während die kurzfristigen Aussichten durch die derzeitige politische Unsicherheit getrübt werden, begünstigt die mittel- und langfristige Konfiguration zunehmend dezentralisierte Vermögenswerte wie Bitcoin, die von der zunehmenden globalen Liquidität profitieren können.“
Quelle: ETFWorld
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