BlackRock lanciert an der Schweizer Börse zwei aktiv verwaltete ETFs mit fester Absicherung auf den S&P 500

Die beiden Produkte sind:

iShares US Large Cap Moderate Buffer Mar UCITS ETF USD (Acc) – ISIN: IE000AY2ERH5, TER: 0,50 %.

iShares US Large Cap Max Buffer Mar UCITS ETF USD (Acc) – ISIN: IE000INTB8Q8, TER: 0,50 %.

Beide Fonds sind in Irland domiziliert, reinvestieren ihre Erträge und haben den US-Dollar als Basiswährung. Die Notierung an der Schweizer Börse erfolgt in Dollar.

Der Kontext: „Defined-Outcome“-Strategien kommen mit UCITS-Struktur nach Europa

Buffer-ETFs, auch als „Defined-Outcome“-ETFs bekannt, nutzen Optionskontrakte, um Anlegern für einen bestimmten Zeitraum – in der Regel ein Jahr – einen festgelegten Schutz vor Marktverlusten zu bieten. Diese Produktkategorie, die sich auf dem US-Markt bereits etabliert hat, expandiert nun in Europa mit UCITS-Strukturen, die für den Vertrieb auf dem Kontinent geeignet sind.

Mit dieser Einführung bestätigt BlackRock die Erweiterung seines Angebots an aktiven ETFs in Europa, einer wachsenden Kategorie, die durch diskretionäres Management auf spezifische Ergebnisse abzielt.

Anlageziel und Funktionsweise

Beide Fonds verfolgen dasselbe grundlegende Ziel: die Kapitalrendite (ohne Dividenden) der im S&P 500 vertretenen US-amerikanischen Large-Cap-Aktien nachzubilden, wobei zwei variable Parameter zum Einsatz kommen: ein „ungefähres Polster“ gegen negative Wertentwicklungen und eine „Obergrenze für Aufwärtsbewegungen“ im Falle positiver Wertentwicklungen.

Die Strategie wird unter Einsatz derivativer Finanzinstrumente umgesetzt:

• Ungesicherte Total-Return-Swaps: zur Nachbildung der Entwicklung des zugrunde liegenden Index.
• Börsennotierte Optionen: zur Schaffung des Schutzprofils (Puffer) und der Obergrenze (Cap).

Der Fondsmanager verfügt über einen Ermessensspielraum bei der Auswahl der Anlagen und ist nicht an die Zusammensetzung oder Gewichtung des S&P 500-Index gebunden. Der Index dient als Referenz für den Performancevergleich, doch können die Ergebnisse des Fonds aufgrund der Umsetzung des Puffers und der Obergrenze erheblich davon abweichen.

Wesentliche Unterschiede: Moderate Buffer vs. Max Buffer

Der Hauptunterschied zwischen den beiden ETFs liegt im Umfang des gebotenen Schutzes.

Der «ungefähre Puffer» und die «Obergrenze des Aufwärtspotenzials» werden zu Beginn jeder jährlichen Performanceperiode neu definiert. Beim Produkt «Mar» beginnt die Periode im März.Wichtige operative Hinweise für den Anleger

In den Fondsunterlagen werden die wesentlichen Voraussetzungen für das ordnungsgemäße Funktionieren der Strategie deutlich hervorgehoben:

1. Halten über den gesamten Renditezeitraum: Um das beworbene Risiko-Rendite-Profil zu erzielen, muss der Anleger die Fondsanteile vom Beginn bis zum Ende des jährlichen Renditezeitraums halten. Eine nach Beginn des Zeitraums getätigte Anlage oder ein Verkauf vor dessen Ablauf kann zu Ergebnissen führen, die erheblich vom Ziel des Fonds abweichen, mit dem Risiko eines Totalverlusts oder einer begrenzten Gewinnbeteiligung.
2. Variabilität der Parameter: Die genauen Werte des Puffers und der Obergrenze sind nicht festgeschrieben. Sie werden zu Beginn jedes Zeitraums auf der Grundlage der Marktbedingungen und der Optionskosten berechnet. Anleger werden gebeten, vor einer Anlage die Website von iShares zu konsultieren, um die aktuellen Werte zu überprüfen.
3. Einsatz von Derivaten und Hebelwirkung: Der Einsatz von Swaps und Optionen kann zu unterschiedlichen Hebelwirkungen auf dem Markt führen und den Fonds spezifischen Derivaterisiken aussetzen, darunter dem Kontrahentenrisiko bei Swaps.
4. Nicht absoluter Schutz: Auch im Falle des Max Buffer gilt der 100-prozentige Schutz nur für negative Wertentwicklungen des Index seit Beginn der Periode. Der Wert des Fonds ist weder vor Verlusten geschützt, die nach dem Einstieg des Anlegers in die Periode entstehen, noch vor Kursrückgängen, die bei Fälligkeit das Pufferniveau überschreiten (im Falle des Moderate Buffer).
5. Aktive Verwaltung: Der Fonds ist als aktiv verwaltet eingestuft. Der Fondsmanager verfügt über einen Ermessensspielraum bei der Umsetzung der Strategie, was im Vergleich zu einem passiven ETF ein zusätzliches Auswahl- und Timing-Risiko mit sich bringt.

Abschließende Überlegungen

Die Einführung dieser beiden ETFs erweitert das Angebot an strukturierten Instrumenten für das Aktienrisikomanagement, das professionellen Anlegern in der Schweiz zur Verfügung steht. Die UCITS-Struktur und die Notierung an der Schweizer Börse erleichtern den Zugang unter Einhaltung des europäischen Rechtsrahmens.

Die Wahl zwischen Moderate und Max Buffer hängt von der Risikobereitschaft und den Markterwartungen ab: Ersterer bietet begrenzten Schutz bei einem im Allgemeinen höheren Aufwärtspotenzial; Letzterer opfert einen grösseren Teil des Gewinnpotenzials im Austausch für einen vollständigen Schutz vor Wertverlusten innerhalb der festgelegten Parameter.

Wie bei jedem komplexen Finanzinstrument ist ein gründliches Verständnis der Funktionsweise, der Kosten und der operativen Bedingungen eine wesentliche Voraussetzung für einen bewussten Einsatz im Portfolio.

iShares US Large Cap Moderate Buffer Mar UCITS ETF USD (Acc)

ISIN: IE000AY2ERH5

Denominierungswährung: USD

Handelswährung: USD

Dividenden: Thesaurierung

Verwaltungsgebühr: 0,50 %

iShares US Large Cap Max Buffer Mar UCITS ETF USD (Acc)

ISIN: IE000INTB8Q8

Nennwährung: USD

Handelswährung: USD

Dividenden: Thesaurierung

Verwaltungsgebühr: 0,50 %